2021년 경제 비전, 펀드 매니저는 무엇을 매수하고 매도할까

2021년 비전, 펀드 매니저는 무엇을 매수하고 매도할까

 

 

백신은 바라건대 2021년을 COVID-19 대유행으로부터 회복의 해로 만들 것이며, 이로 인해 일부 부문이 악화되고 다른 부문이 지배력을 강화시킬 것이다.

세계 최대 투자 기관들이 동의하는 5가지 거래는 다음과 같습니다.

1. 힘차게 떨어지는 (달러)

COVID-19는 10년간의 달러 강세로 끝났으며, 2021년에는 더 많은 그린백 함정을 가져올 것으로 예상된다.

BofA의 12월 투자자 설문조사는 달러화가 두 번째로 혼잡한 거래라는 것을 보여주었다. 또 다른 지표인 미국 상품선물거래위원회 자료에서는 지난 12월의 170억 달러 순이익에서 300억 달러의 순 달러 반바지를 보여주고 있다.

아비바 인베스터스의 다중 자산 및 매크로의 최고 투자 책임자인 피터 피츠제럴드는 그 어떤 중앙 은행도 연준을 "우월"할 수 없다는 것이 이유라고 말한다.

다른 말로 하자면, 연방준비제도이사회가 금리를 0% 가까이 인하했을 때, 그것은 동료들에 비해 달러의 수익률 우위를 빼앗았다. 그리고 그것은 여전히 정책을 완화할 여지가 있다.

도널드 트럼프 대통령의 임박한 퇴진은 또한 달러를 지지하던 무역과 정치적 긴장을 완화시킬 것이다.

달러 가치가 얼마나 그리고 얼마나 떨어질까요? 로이터가 조사한 분석가들은 약세가 COVID-19 불확실성에 의해 제한되는 2021년 중반까지 지속될 것으로 예측한다.

그러나 자산운용사인 PIMCO는 2003년과 2018년 사이에 연간 8%~10%의 하락이 5건 발생하면서 달러화 하락이 심각한 경기후 가장 빠른 속도로 나타나고 있다고 지적하고 있다.


2. 재도약 시장

개발도상국들이 세계 무역, 관광, 상품 회복, 달러 약세, 그리고 보다 예측 가능한 백악관의 혜택을 보고 있는 가운데, 모건 스탠리의 메시지는 "EM 올을 사야 한다!"입니다.

그것은 중국, 멕시코, 브라질, 남아프리카, 러시아의 통화와 우크라이나, 멕시코 석유회사 페멕스의 채권을 추천하고 있다. 경쟁 은행인 골드만 삭스와 JP모건도 2021년 EM을 지원하고 있으며, BofA 조사에서는 이 부문이 주요 선호 또는 '과체중'인 것으로 나타났습니다.

내년 신흥시장 통화의 부채는 S&P500보다 많은 6.2%의 순투자자를 확보할 것으로 BofA는 예상하고 있다.

10년 동안 침체되어 있는 부문을 향한 감정의 흐름은 물론 중국 주도의 성장 회복의 희망에 의해 주도되며, 또한 부유한 나라들의 0% 또는 마이너스 수익률을 감안할 때, 신흥 시장 금리의 유혹에 의해서도 주도된다.

자산 관리자인 픽텟은 또한 전자파 통화는 회수해야 할 25%의 저평가율을 가지고 있다고 추정한다.

그러나 일부는 여전히 경계하고 있다. 시티는 재무부 수익률이 높아지면 2013년식 "테이퍼 텐트"를 일으킬 수 있다고 제안했다. 투자 등급의 신용 등급은 루마니아나 멕시코와 같은 일부 국가에서는 위험에 처해 있는 반면, 약한 국가에서는 더 많은 채무 불이행이 발생할 가능성이 있다.

 

 

 

3. 중앙은행에 기대

대부분의 내기를 뒷받침하는 것은 연방준비제도이사회, 유럽중앙은행, 일본은행, 영국은행, 중국 인민은행이 이 싼 돈을 계속 운용할 것이라는 견해이다.

BofA는 전 세계 중앙은행들이 지난 3월부터 자산 매입에 시간당 13억달러를 지출한 것으로 추산하고 있다. 또한 2020년에는 약 5거래일마다 4번씩 190번의 금리인하가 있었습니다.

그러나 세계 GDP가 1973년 이후 가장 많은 5.4%의 성장을 보이고 있는 상황에서 특히 인플레가 더 높아지면, 금속 쪽으로 페달을 더 디디게 하는 것을 정당화하기는 어려울 것이다.

그리고 어쨌든 정책 여지는 별로 남아있지 않다. JP모건은 부국 국채의 80% 이상이 인플레이션을 고려한 후 마이너스 수익률을 내고 있는 것으로 추산하고 있다. 블랙록을 포함한 많은 투자자들은 현재 그 부문을 저울질하고 있다.

픽테의 전략가 스티브 돈제는 빅 파이브의 자산매입 총액이 올해 8조 달러에서 감소하겠지만 채권수익률은 극히 낮게 유지할 수 있을 것이라고 예측했다.


4. ESG – 여기에서 영원히

환경, 사회, 거버넌스(ESG) 원칙을 고수하는 투자 자금의 자산은 올해 2배인 1조3000억 달러를 넘어섰고, 국제통화기금(IIF)은 특히 미국 대통령 당선자 조 바이든이 보다 친환경적인 의제를 추구할 경우 이 속도가 빨라질 것으로 전망하고 있다.

오염, 기후 변화, 노동 권리에 대한 우려가 주요 요인이다. 그러나 국제통화기금(IIF)은 또한 "지속 가능한" 지분 지수의 80%가 전염병과 연계된 매각 기간 동안 비 ESG 동종지수를 능가하는 반면, 재생 에너지 지수는 그 이후 급증하는 실적이었습니다.

BlackRock은 ESG를 "투자를 혁신하는 지각변동"이라고 표현하면서 "탄소 집약도가 낮은 세상으로의 장기적인 전환에서 지속 가능한 자산으로의 흐름"을 예측했습니다.

ESG 펀드 자산의 3분의 2가 주식이지만 지속 가능한 부채는 2020년에 20% 증가하여 6,200억 달러가 넘었습니다. 각국 정부는 녹색채무 발행을 강화하고 있는 반면 중앙 은행들은 보다 지속 가능한 채권 매입 및 준비 전략을 주시하고 있다.


5. 바이든 타임 온 테크

위의 많은 투자 전략들은 바이든이 이끄는 무역과 지정학에 대한 매우 다른 접근방식을 전제로 하고 있다.

그는 미국이 세계 무대에서 다시 "선도할 준비가 되어" 있을 것이라고 맹세했지만, BofA는 중국, 북한 또는 이란이 일찌감치 "도발적 행동"으로 그를 시험할 수도 있다고 경고했습니다.

빅 데이터, 5G, 인공지능, 전기자동차, 로봇공학, 사이버 보안 등 일부 분야에서 바이든의 정책은 트럼프의 정책과 마찬가지로 전투적일 수 있다. 이를 통해 이중 또는 다중 기술 시스템을 통해 소위 '스플린 인터넷'으로 이동하는 속도가 빨라질 수 있습니다.